미국은 30년물 국채 금리가 19년 만에 최고인 5.32%까지 올라 재무장관이 끌어내리려 뛰는데, 중국 AI·반도체 기업은 2% 중반에 빌린다. 김상훈 기자는 그 차이의 뿌리를 제도에서 찾는다. 중국은 인민은행이 예금 금리와 대출 금리를 둘 다 정하고, 키울 산업을 먼저 고른 뒤 그 산업으로 갈 돈값을 거기에 맞춘다.

핵심 포인트

• 미국은 방어하는 쪽이다. 데이터센터 투자가 빌린 돈으로 돌아가서, 장기 금리가 오르면 투자가 꺾이거나 원리금을 못 갚는 국면이 온다. 오픈AI는 아직 이익을 못 내고 구글마저 잉여현금흐름이 마이너스로 돌아섰다.
• 일본에 국채를 팔지 말라고 했다. 일본이 엔화 약세를 막으려 미국 국채를 팔면 미국 장기 금리가 오른다. 그래서 달러가 필요하면 국채를 담보로 맡기라는 쪽으로 방향을 틀었다.
• 중국 국채만 팬데믹 이후 내려왔다. 미국 4.47%, 한국 4.18%, 독일 2.97%, 일본 2.67%가 다 올라온 사이다. 장단기 금리차도 2010년대 후반부터 붙어 있어 앞으로도 물가가 안 오른다고 시장이 믿는 모양이다.
• 성장률과 어긋난다. IMF 전망은 일본 0.6%, 중국 4.6%다. 4%대로 크는 나라의 장기 금리만 눌려 있다.
• 2022년에 예금 금리까지 묶었다. 전에는 대출 쪽 LPR만 정하고 예금은 상한선만 뒀는데, 예금 금리 산정 방식을 10년물 국채 수익률과 1년물 LPR에 연동해 박아 넣었다.
• AI·반도체에는 재대출이라는 창구가 따로 있다. 1일물 역레포 금리에 은행 마진만 얹으라는 것이라 2% 중반으로 추정되고, 규모는 200조~300조 원이다. 미국 AI 기업은 6~8%에 빌린다.
• 4,000조 원이면 이자가 두 배 넘게 갈린다. 우량 대출 금리가 중국 3.05%, 한국 4.27%, 미국 프라임 6.75%라 연간 이자가 122조·170조·270조 원이 된다. 진행자는 이를 두고 "사실상의 보조금"이라 했다.
• 값은 은행이 문다. 중국 은행 순이자마진이 역대 최저 1.4%다. 다만 대부분 국유라 넘어져도 잘라 내면 번지지 않는다는 것이 기자의 설명이다.

주요 숫자

"내가 원하는 산업 목적지에 돈이 얼마의 가격으로 흘러 들어가게끔 설계를 하는 겁니다." · 122조 원과 270조 원을 나란히 본 진행자가 "사실상의 보조금이네"라고 하자 기자도 "사실상이 보조금이라고 볼 수 있는 거죠"라고 답했다.