루이싱 커피의 지배주주 센추리엄 캐피털이 네슬레로부터 블루보틀 커피를 인수했다. 루이싱을 상장폐지에서 되살린 "소유는 같되 DNA는 섞지 않는" 원칙을 블루보틀에도 적용할 수 있을지가 이 딜의 관건이다.

핵심 포인트

• 센추리엄 캐피털이 블루보틀 커피를 네슬레로부터 under $400M에 인수했다. 네슬레는 2017년 $700M+ 밸류에이션으로 이 브랜드를 사들였으니, Eight years later 손실이 확정된 매각이다.
• 인수 주체가 이 딜의 핵심이다. 센추리엄은 2020년 $300M accounting fraud로 나스닥에서 상장폐지된 루이싱 커피의 지배주주다.
• 루이싱은 약 $300M 매출을 조작했다가 몰락했다. Stock dropped 75% in a day, 상장폐지됐고 $180M SEC settlement로 이어졌다.
• 센추리엄은 루이싱에서 발을 빼지 않고 $250M in rescue capital을 투입해 경영권을 잡았다. 재무구조를 바꾸고 부패한 경영진을 교체했으며 매장 3,000개를 폐쇄했다.
• 센추리엄은 루이싱의 사업모델 자체는 손대지 않았다. 앱 전용 주문, 데이터 기반 신제품 주기, 저가 포지셔닝은 그대로 뒀고, 그 결과 루이싱은 profitable by 2022, surpassed Starbucks China in 2023을 거쳐 2025년 $6.9B revenue와 31,048 stores로 성장했다.
• 블루보틀은 원두 등급부터 다른 브랜드다. beans scoring 84+(specialty grade는 80+)를 쓰고 8+ year relationships를 맺은 농장과 직거래하며 48-hour freshness rule을 지킨다.
• 그 기준이 곧 브랜드이자 구조적 적자의 원인이라고 필자는 짚는다. 블루보틀은 ~$250M in annual revenue에도 불구하고 구조적 손실을 낸다고 원문은 설명한다.
• 필자는 네슬레의 실패 원인을 DNA 충돌로 본다. 대량생산·표준화·단기 마진이 네슬레의 DNA였고, 이는 블루보틀의 장인 정신과 맞지 않았다고 필자는 진단한다.

주요 숫자

“Same owner. Separate DNA.” “Nestlé failed to do this for 8 years. Centurium proved it could with Luckin.”