사모펀드는 소수 투자자로부터 비공개로 돈을 모아 기업 경영권을 인수하고, LP가 돈을 내고 GP가 실제로 운용한다. 필자는 VC는 씨앗에, PE는 나무에 투자한다고 구분한다.

핵심 포인트

• 사모(私募)는 소수 투자자로부터 비공개로 자금을 모집하는 방식이다. Private Equity는 이렇게 모집한 자금으로 기업의 경영권을 인수하고 가치를 키운 뒤 되팔아 수익을 낸다.
• PE는 경영권 자체를 확보하는 게 핵심이다. PE는 비상장 기업을 인수하기도 하고, 상장사를 통째로 사들여 상장폐지 시키는 방식도 활용한다.
• 필자는 VC는 씨앗에, PE는 나무에 투자한다고 구분한다. VC는 검증되지 않은 초기 스타트업에, PE는 이미 자리를 잡은 기업의 경영권을 인수해 가치를 높이며, 헤지펀드는 공개시장 자산을 단기적으로 운용한다.
• LP는 돈을 맡기고, GP는 실제로 펀드를 운용한다. LP(Limited Partner)는 국민연금·대학기금·보험사·국부펀드 등 대형 기관투자자가 주를 이루고 운용에는 관여하지 않으며, GP(General Partner)는 투자 대상을 발굴하고 딜을 실행해 매각까지 책임진다.
• KKR·블랙스톤·칼라일·베인캐피탈이 대표적인 글로벌 GP다. 국내에서는 MBK파트너스·한앤컴퍼니·IMM프라이빗에쿼티 등이 잘 알려져 있다.
• 자금 조달 방식은 블라인드 펀드와 프로젝트 펀드 두 가지다. 블라인드 펀드는 LP가 GP를 믿고 금액을 미리 약정하는 방식이고, 프로젝트 펀드는 딜이 생길 때마다 LP가 건별로 참여 여부를 결정하는 방식이다.
• 한국 PE 시장은 프로젝트 펀드 비중이 상대적으로 높다. GP의 트랙 레코드가 아직 짧거나 LP들의 자체 심사 역량이 높은 경우가 많기 때문이다.

“VC는 씨앗에, PE는 나무에 투자한다고 기억하시면 됩니다.” “주식 한 주를 사는 게 아니라, 경영권 자체를 확보하는 것이 핵심입니다.”