맥쿼리PE가 K-Beauty 브랜드 대신 ODM(주문자상표부착생산 — 브랜드가 요청한 처방과 생산을 맡아 만들어 주는 방식) 두 곳을 묶어 인수한 이유를, 필자는 브랜드의 흥망을 맞히는 대신 K-Beauty 생태계 전체의 성장에 거는 선택이라고 본다.

핵심 포인트

• 맥쿼리PE가 화장품 ODM 두 곳을 묶어 인수한다. 맥쿼리는 화장품 ODM 업체 화성코스메틱과 나우코스의 패키지 인수 우선협상대상자로 선정됐고, 시장에서 거론되는 거래금액은 3,000억원 이상이다.
• 한국 화장품 수출이 사상 최대치로 세계 2위에 올랐다. 2025년 한국 화장품 수출은 114억 달러로 전년 대비 11.8% 증가해 프랑스에 이어 세계 2위 화장품 수출국이 됐다.
• ODM 업체들도 나란히 최대 실적을 냈다. 국내 대표 ODM인 코스맥스와 한국콜마는 지난해 역대 최대 실적을 기록했다.
• 필자는 이 흐름의 배경을 K-Beauty 산업의 Asset-light화로 본다. 필자는 브랜드가 공장과 생산조직을 직접 갖지 않는 구조가 이 현상의 배경 중 하나라고 본다.
• 브랜드가 가벼워질수록 ODM 주문이 늘어나는 구조다. 브랜드가 Asset-light해질수록 새 브랜드와 제품을 출시하기 쉬워지고, 브랜드가 많아질수록 ODM의 고객과 주문도 함께 늘어난다.
• 브랜드 투자와 ODM 투자는 위험을 지는 방식이 다르다. 브랜드에 투자하면 다음 승자를 골라야 하지만, 여러 브랜드를 고객으로 둔 ODM은 특정 브랜드의 흥망 대신 K-Beauty 생태계 전체의 성장에 걸 수 있다.
• 화성코스메틱과 나우코스는 제품 카테고리도 나뉜다. 화성코스메틱은 색조 화장품에, 나우코스는 기초 화장품에 강해 두 회사를 함께 인수하면 카테고리 노출도 분산된다.
• 필자는 이번 거래를 생산 인프라를 사는 전략으로 본다. 골드러시에서 금광을 못 찾아도 곡괭이와 청바지를 판 회사가 돈을 벌었듯, 맥쿼리도 특정 브랜드의 성공이 아니라 K-Beauty 생산 인프라 전체에 걸었을 수 있다고 필자는 본다.

주요 숫자

“저는 이 현상의 배경 중 하나가 K-Beauty 산업의 Asset-light화라고 생각합니다.” “골드러시에서 반드시 금광을 찾아야만 돈을 버는 것은 아니었습니다.” “곡괭이와 청바지를 판 회사도 돈을 벌었습니다.”