클래시스가 브라질 최대 유통사 메드시스템즈를 183억 원에 인수했다. 실제로는 받지 못한 매출채권 약 250억 원을 지분으로 전환한 뒤 현금을 추가 납입하는 방식으로, 최소 지출로 최대 해외 유통망을 내재화했다.

핵심 포인트

• 클래시스가 브라질 최대 미용 의료기기 유통사 메드시스템즈의 모회사 JL헬스 지분 77.5%를 183억 원에 인수했다. 브라질은 클래시스 전체 매출의 21%로 해외 시장 중 압도적 1위다.
• 인수대금 183억 원은 회사 가치의 일부일 뿐이다. JL헬스의 기업가치는 약 1,000억 원, 여기서 순차입금 약 767억원을 뺀 지분가치는 약 233억 원으로 추정되며, 클래시스가 보유하던 매출채권 약 250억 원을 인수대금과 상계 처리했다.
• 못 받을 뻔한 외상값이 지분으로 바뀐 구조다. 메드시스템즈가 장비를 사고 갚지 못한 외상값 약 250억 원을 지분으로 전환하고, 183억 원을 추가로 납입해 회사를 가져왔다.
• 직판 전환으로 유통 마진 단계가 사라진다. 메드시스템즈를 연결 자회사로 편입하면 내부거래가 제거되고 최종 고객 판매 금액 전체가 클래시스 연결 매출로 잡힌다.
• 메드시스템즈는 브라질 내 1만 5천 개 이상의 병원·에스테틱 스파를 고객으로 두고 있다. 이 고객 관계와 데이터가 이제 클래시스 자산이 된다.
• 2025년 클래시스 영업이익률은 50.7%로 이례적으로 높다. 연매출 3,370억 원(전년 대비 38.6% 성장), EBITDA 마진율 55%, 4분기 매출 900억 돌파와 영업이익 500억대 달성이 뒷받침한다.
• 클래시스는 2030년 매출 목표 10억 달러를 선언했다. 필자는 이번 인수를 최소 현금지출로 최대 해외 시장 유통망을 내재화한 딜이라고 평가한다.

주요 숫자

“"메드시스템즈가 장비를 사고 갚지 못한 외상값 약 250억 원을 지분으로 전환하고, 183억 원을 추가로 납입해 회사를 가져온 것"입니다.” “못 받을 것 같았던 외상이 브라질 최대 유통사의 지분이 된 셈입니다.”