디즈니는 픽사를 $74억에 인수했지만 통합 대신 픽사 리더십에게 디즈니 애니메이션까지 맡기는 역통합을 택했다. 필자는 인재를 계약이 아닌 구조로 잡는다는 원칙이 이 딜을 성공으로 만든 출발점이라고 본다.

핵심 포인트

• 디즈니는 픽사를 $74억에 인수했다. 2005년 밥 아이거가 CEO로 취임하면서 배급 계약을 재협상하는 대신 픽사를 통째로 인수하는 길을 택했다. 아이거가 원한 것은 픽사의 영화보다 픽사의 사람과 프로세스였다.
• 균열은 2004년 니모를 찾아서를 둘러싸고 터졌다. 당시 CEO 아이스너는 니모를 찾아서 러프컷에 박한 평가를 내렸지만, 그 영화는 이후 9억 달러에 육박하는 매출로 그해 최고 흥행 애니메이션이 됐다. 픽사는 계약 만료 후 다른 배급사를 찾겠다고 선언했고, 아이스너는 2005년 사실상 축출됐다.
• 협상 테이블의 갑은 인수자가 아닌 피인수자였다. 픽사 지분 50%를 보유한 최대주주이자 CEO였던 스티브 잡스가 협상의 실질적 키를 쥐고 있었다. 픽사 리더십은 브랜드와 캠퍼스 유지, 고용계약서 강제 금지, 크리에이티브 의사결정 불간섭을 요구했고 아이거는 이를 받아들였다.
• 픽사 리더십이 디즈니 애니메이션까지 겸임하며 역통합이 일어났다. 픽사의 존 라세터는 픽사 크리에이티브 수장으로 잔류하는 동시에 Walt Disney Animation Studios까지 맡았고, 에드 캣멀도 픽사 사장직을 유지하면서 디즈니 애니메이션 스튜디오 사장을 겸임했다.
• 디즈니 애니메이션은 픽사의 프로세스를 이식받아 흥행을 회복했다. 탱글드(라푼젤) 글로벌 $6억, 주먹왕 랄프 $5억대, 겨울왕국 $12.8억으로 역대 최고 흥행 애니메이션 기록을 세웠고, 빅 히어로 6는 아카데미를 수상했으며, 주토피아는 $10억을 돌파하고 아카데미까지 수상했다.
• 인재는 구조로 잡았다. 픽사 HR 정책은 인수 후에도 그대로 유지돼 고용계약서 없이도 이탈이 없었다. 라세터와 캣멀에게 이직은 픽사 하나가 아니라 디즈니 전체 애니메이션 제국을 쥐는 자리를 포기하는 일이었고, 잡스는 픽사 지분이 디즈니 주식으로 전환되면서 디즈니 최대 개인 주주가 됐다.
• 겨울왕국 하나가 $100억이 넘는 프랜차이즈 가치를 만들었다. 디즈니 애니메이션은 겨울왕국 하나만으로 $100억이 넘는 프랜차이즈 가치를 만들어냈고, 픽사와 디즈니 애니메이션 두 스튜디오가 동시에 살아났다.
• 필자는 이 딜에서 다섯 가지 PMI 교훈을 뽑는다. 인수 목적이 통합 방식을 결정하고, 빠른 통합이 항상 정답은 아니며, 인재는 구조로 잡고, 피인수 기업 문화를 관리 대상이 아닌 자산으로 봐야 하고, 무형 자산은 통합하는 순간 증발할 수 있어 격리가 답일 수 있다.

주요 숫자

“기업 세계의 통상적 가정은 신속한 통합이다. 내 철학은 정반대다. 존중하고 기다려야 한다.” “인재는 계약이 아니라 구조로 잡습니다.” “산 것이 IP인지, 사람인지, 문화인지를 먼저 정의해야 합니다.”