Semi Doped 진행자 둘, Austin Lyons(이하 진행자A)와 Vik Sekar(이하 진행자V)가 4월 첫째 주 소식 셋을 훑었다. 인텔이 일론 머스크의 테라팹(Terafab)에 합류한다는 발표, OpenAI가 팟캐스트 TBPN을 인수한 일, 파이낸스 뉴스레터 시트리니(Citrini Research)가 애널리스트 한 명을 호르무즈 해협에 직접 보낸 사연이다. 서로 상관없어 보이는데, 붙여 놓으면 셋 다 같은 자리를 건드린다.
회차는 속보로 시작한다. 그날 아침 중부시간 8시에 인텔 CEO Lip-Bu Tan과 일론 머스크가 악수하는 사진을 단 트윗이 올라왔다. 인텔은 스페이스X·xAI·테슬라의 테라팹 프로젝트에 합류해 실리콘 파운드리 기술을 다시 짜겠다고 적었고, 초고성능 칩을 대규모로 설계·제조·패키징하는 역량으로 "연산력 연 1테라와트 생산이라는 테라팹의 목표"를 앞당기겠다고 했다. Lip-Bu Tan은 이를 인용해 옮기며 "일론은 산업 전체를 다시 상상해 온 이력이 있다"고 덧붙였고 로켓 이모지를 셋 달았다. 세부는 그게 전부다. 진행자 한 사람은 그 자리에서 처음 듣는 소식이었다.
웨이퍼 투입 목표 둘
테라팹 구상 자체는 2주 전에 나왔다. 머스크가 오스틴 시내 발전소에서 영상 발표를 하며, 우주와 화성까지 가려는 자기 계획에 필요한 칩 생산 능력이 업계에 없다는 문제를 폈다. 그가 장기적으로 필요하다고 본 규모는 월 100만 장의 웨이퍼 투입이고, 오스틴 테슬라 기가사이트에 세울 시제품 공장의 목표는 그 십분의 일인 월 10만 장이다.
진행자A가 가장 놀란 대목은 파트너 이름이었다. 그날 아침 자기가 남긴 트윗을 읽어 주며 "인텔 파운드리의 첫 대표 고객이 공개적으로 일론 머스크일 거라고는 제 예상표에 없었다"고 했다. 그가 떠올렸던 이름은 구글이나 아마존, 엔비디아나 애플이었다. 그러다 생각을 뒤집었다. 그 회사들에는 인텔 파운드리와 일한다고 밝힐 이유가 하나도 없다. 밝히는 순간 TSMC 줄에서 자기 순번을 잃을 수 있고, 경쟁사에 다음 칩의 단서를 넘기게 된다.
인텔 파운드리가 놓인 곤경이 여기서 드러난다. 고객을 구하는 일과 고객이 있다고 남들이 믿어 주는 일이 다르다. 계약이 있어도 상대가 입을 다물면 신뢰는 안 쌓이고, 신뢰가 없으면 다음 고객이 안 온다. 머스크에게는 그 제약이 없다. 자기 회사를 자기가 말하는 사람이라 남의 눈치를 볼 자리가 아니다. 인텔이 그 트윗에서 당장 손에 쥔 것은 자기 이름을 공개적으로 불러 줄 고객 하나다.
진행자V의 첫 반응은 거부감에 가까웠다. 인텔처럼 칩을 직접 만들어 자기 제품에 넣던 시절로 되돌아가는 것 아니냐고 물었다. AMD 초기 CEO 제리 샌더스가 남긴 "진짜 사내는 파운드리를 가진다"도 여기서 끌어왔다. 그가 붙인 그림이 이 절의 요약이다. "이건 시간을 거슬러 가는 건데, 스테로이드까지 맞은 채로 가는 겁니다". 파운드리에 메모리와 패키징을 다 들이고 로켓에 실어 우주로 보내는 것까지 한 지붕 아래 넣겠다는 구상이니 그렇다.
진행자A는 왜 한때 그게 유리했고 왜 갈라졌는지를 되짚었다. 반도체 산업 초기에는 설계부터 제조까지 한 집에서 하는 편이 나았다. 두 공정을 서로 맞춰 가며 함께 설계할 수 있었기 때문이다. 갈라진 이유는 하나다. 새 파운드리를 짓는 비용이 너무 커져 자기가 설계한 칩 물량만으로는 그 고정비를 못 채우게 됐고, 수백 곳의 설계 회사 물량을 한 공장에 모으는 위탁 생산이 자리를 잡았다.
갈라진 이유와 되돌릴 조건
그러면 되돌리는 조건도 정해진다. 둘 중 하나가 참이어야 한다. ① 한 고객이 혼자서 그 고정비를 채울 만큼의 칩을 쓰거나, ② 제조 자체에서 비용 구조를 바꾸는 무언가가 풀리거나. 진행자A는 그 비용이 리소그래피에 몰려 있다고 짚었다. ASML의 EUV 장비를 잔뜩 들여야 하는데 그 지출을 덜어낼 방법이 안 보인다. 그는 말을 하다 말고 스스로 결론을 냈다. "이렇게 소리 내어 얘기해 보니 셈이 안 맞네요".
수직 통합이 어디서 멈추나
진행자V는 범위를 물고 늘어졌다. 칩을 만들고 패키징까지 한다는 건 알겠는데 그다음은 어디까지냐고 물었다. 광트랜시버를 만든다면 부품 조립도 직접 하나. 기판에 올릴 저항과 커패시터는 어디서 구해 오나. 아, 기판은 직접 만드나. 두 사람이 웃은 자리인데, 수직 통합에는 자연스러운 경계선이 없어서 어디서 멈출지 말하지 않으면 구상 전체의 비용을 셀 수 없다.
답을 낸 것도 진행자V다. 머스크라면 "만들면 되지"라고 답할 것이고, 장기적으로 그 일을 시킬 대상이 옵티머스라는 것이 그의 추측이다. 스페이스X가 이미 스타링크용 기판 제조 설비를 텍사스에 갖고 있다는 이야기도 덧붙였다. 손으로 조립하던 자리를 로봇이 받는다는 전제 위에서는 범위를 넓히는 게 겁나는 일이 아니다.
그렇다면 인텔은 왜 필요한가. 진행자A의 추측은 시간 문제로 정리된다. 다 직접 하겠다는 장기 구상과 별개로, 당장은 미국 안에서 제조와 첨단 패키징을 함께 갖춘 파운드리와 손을 잡아야 한다. 애리조나와 뉴멕시코에 그런 설비를 둔 곳이 인텔 파운드리다. 인텔에게 최선은 간 보는 소형 고객 말고 진짜 대형 고객을 처음 공표하는 일이다. 옵티머스용 칩이든 우주 쪽 칩이든 수십만 개 단위라는 게 그의 어림이다.
두 번째 소식은 OpenAI의 TBPN 인수다. 금액은 1억 달러로 알려졌는데 아마 3억 달러쯤일 거라고 진행자V가 전했다. TBPN은 존 쿠건과 조디 헤이스가 매일 세 시간씩 생방송으로 기술과 AI 사업을 다루는 쇼이고, 샘 올트먼과 사티아 나델라 같은 사람들이 게스트로 나왔다. 팀은 열한 명이라 나눠 보면 한 사람당 1천만 달러쯤 된다.
청중 수와 치른 금액
진행자V가 견줄 대상으로 꺼낸 것은 조 로건이다. 2020년 스포티파이 계약이 여러 해에 걸쳐 2억 달러였고 2024년에 다시 맺었다. 로건의 시청자는 수백만에서 수억 명인데 TBPN 시청자는 7만 명쯤인데도 금액이 비슷한 자릿수다. 그가 붙인 설명이 회차의 도입구로도 쓰였다. "실리콘밸리에서 조 단위 자본 흐름을 쥔 사람들이 이 팟캐스트를 듣고 있다. 거기에 값어치가 있다".
진행자A는 여기에 시대를 견줬다. 텔레비전 광고 시절에 코카콜라는 최대한 많은 사람 앞에 서면 됐다. 한 사람이 콜라를 몇 개나 더 사겠나 싶으니 청중 한 명의 무게는 다 비슷하게 낮았다. 지금은 다르다. AI 설비에 1조 달러가 들어가는데 그 돈이 다섯 회사에서 나오고, 회사마다 그 결정에 관여하는 사람 수를 세면 수백 명, 많아야 수천 명이다. 그런 청취자를 확보한다면 한 명당 수십만 달러를 치러도 계산이 선다.
여기서 광고 단가를 정하는 근거 자체가 바뀐다. 머릿수로 값어치를 세면 7만 명은 작은 매체다. 청중이 쥔 결정권으로 세면 같은 7만 명이 세상에서 가장 비싼 청중이 된다. 진행자V가 자기들 구독 뉴스레터를 두고 한 말도 같은 자리다. 자기 어머니는 자기 글을 한 글자도 이해 못 할 거라고 했다.
진행자V의 물음은 매수자 사정을 겨눈다. OpenAI는 IPO를 앞두고 곁가지를 정리하는 중이다. 소라를 접었고 코덱스에 힘을 몰았고 매출을 늘리려 한다. 팟캐스트 인수가 그 목표들과 어떻게 이어지느냐. 인수 뒤 존과 조디는 OpenAI의 최고글로벌책임자에게 보고하며 홍보와 소통을 돕게 된다는데, 진행자V는 "홍보팀 하나 얻자고 꽤 비싼 인수"라고 잘랐다.
진행자A는 사는 대상을 다르게 봤다. 프로그램이 아니라 두 사람을 데려온 거래로 읽으면 말이 된다. 새로 생긴 이 매체 판을 가장 잘 아는 사람들에게 커뮤니케이션 전체를 다시 짜 달라고 맡기는 셈이다. 왜 그 두 사람에게 그런 값어치가 붙었는지도 그가 풀었다. 진행자A가 아침마다 아들과 읽는 월스트리트저널에서 기술을 쓰는 사람은 대개 저널리스트로 훈련받았다. 존과 조디는 순서가 반대다. 창업가와 운영자로 살다가 매체를 하게 됐고, 그래서 겪어 본 세계를 말한다. 세 시간을 채울 수 있는 것도 부를 수 있는 사람이 많아서다. 회사 입장에서도 같은 언어를 쓰는 상대에게 설명하는 편이 훨씬 쉽다.
그래도 OpenAI라는 매수자에는 앞뒤가 안 맞는 데가 남는다. 인지도는 이미 충분하고 TBPN 청중은 특히 OpenAI를 잘 안다. 진행자A가 처음 떠올린 해석은 "앤트로픽 얘기를 하지 말라"는 우회 신호였는데, 대놓고 통제하면 청취자가 떠날 테니 그런 짓은 안 할 거라고 스스로 덧붙였다. 진행자V는 지출 습관을 문제 삼았다. 월 20억 달러 매출을 내면서 컴퓨트 계약을 절제 없이 늘리는데, 앤트로픽의 다리오는 수요만큼만 늘린다.
같은 인수를 앤트로픽이 했다면 말이 됐을 거라고 진행자A는 봤다. 존과 조디를 앞세워 로우스나 존디어 같은 기업과 유럽 고객 앞에 서는 그림이 그려진다. OpenAI에 그대로 옮기려면 소비자에서 기업 고객으로 방향을 튼다는 전제를 깔아야 하고, 그건 두 사람에게 만난 적 없는 청중을 새로 찾아 달라는 주문이 된다. 그가 스스로 "가장 억지스러운 해석"이라고 붙인 이유다.
세 번째 소식은 다른 갈래처럼 보이는데 같은 자리에 닿는다. 시트리니는 테마 투자를 다루는 금융 분야 최대 유료 뉴스레터이고, 엔비디아와 AI 인프라를 일찍 짚은 이력이 있다. 그들이 붙잡은 물음은 호르무즈 해협의 통행이 살아 있느냐였다. 세계 원유의 20%가 이란과 오만 사이 폭 50마일 틈으로 지나간다. 그런데 답을 아는 사람이 없어, 다들 낡았을지 모를 위성사진과 선박 이동 데이터를 뒤지고 방송에 나온 말을 듣는다. 진행자V가 옮긴 시트리니의 반응은 짧다. 전시에 물자가 해협을 어떻게 지나는지 모르면 금융 판단을 세울 수 없고, 그래서 나온 결정이 "그냥 가서 보자"였다.
준비물 목록이 이 이야기의 성격을 말해 준다. 100배 줌이 달린 샤오미 휴대폰, 짐벌, 마이크 키트, 녹화되는 선글라스, 비상 비콘, 현금 1만5천 달러를 방수 하드케이스에 담고 쿠바산 시가 한 상자와 니코틴 파우치 한 통을 얹었다. 보낼 사람은 아랍어 포함 네 개 언어를 하는 직원인데, 정이 들면 곤란하다며 이름 대신 "애널리스트 3번"이라 불렀다.
이후는 진행자V가 옮긴 그대로다. 두바이를 거쳐 오만 국경에서 촬영도 취재도 안 하겠다는 서약서에 서명했는데, 케이스를 연 경비관은 현금과 시가만 보고 짐벌과 마이크와 녹화 선글라스는 지나쳤다. 그는 소총을 든 해안경비대원 둘의 만류를 무릅쓰고 GPS 없는 쾌속정으로 해협 한가운데까지 나갔다. 상공에 드론이 떴고 이란 혁명수비대 순찰선이 보였다. 그리고 쿠바 시가를 문 채 헤엄을 쳤다. 옮기던 진행자V 스스로 지어낸 이야기일 수 있다고 했고 사진을 봐야 믿겠다고 덧붙였다.
결말은 나포다. 해안경비대에 붙잡혀 억류됐고 휴대폰을 뺏겼다. 귀국해 여덟 시간 보고를 한 끝에 나온 결론에서 해협은 완전히 막혀 있지 않았다. 이란이 통행을 관리하는 체제를 돌리고 있어서, 합의나 제재 완화나 돈을 조건으로 특정 국가의 배를 통과시킨다. 다니는 것은 LPG를 실은 소형 유조선 정도이고 대형 유조선은 여전히 못 지나가, 물동량은 경제 위기를 막을 만큼이 안 된다. 진행자A가 정리한 대로 리서치는 남이 못 가진 정보를 얻는 일이고, 모두가 위성사진과 전해 들은 말에 매달릴 때 가장 확실한 답은 가서 직접 보는 것이다. 물음도 둘로 나뉜다. ① 통행이 되나 ② 된다면 의미 있는 물량인가.
셋이 산 것은 같은 물건이다
셋을 겹쳐 보면 같은 거래가 보인다. ① 인텔은 자기 이름을 공개적으로 불러 줄 고객을 얻었고 ② OpenAI는 결정권을 쥔 7만 명 앞에서 말하는 자리를 수억 달러에 샀고 ③ 시트리니는 아무도 못 본 것을 말할 자격을 사람 하나를 위험한 바다로 보내 만들었다. 정보가 넘치는 판에서 모자란 재화는 정보 자체가 아니었다.
미확인으로 남은 것이 넷이다. ① 테라팹의 셈은 안 맞은 채로 끝난다. EUV 비용을 짚고 "셈이 안 맞는다"고 한 자리에서 대화가 멈췄고, 트윗 두 개 말고는 세부가 없어 인텔이 무엇을 받고 무엇을 내주는지도 나오지 않는다. ② TBPN 인수 금액은 진행자들의 추정이고 1억인지 3억인지도 안 좁혀졌다. OpenAI 월 매출 20억 달러는 유보 없이 나왔지만 출처가 안 붙었다. ③ 시트리니 이야기는 뉴스레터 글을 읽고 옮긴 것이다. 진행자V가 직접 "이 중 얼마가 진짜인지 모르겠다"고 했고, 근거는 압수된 휴대폰과 X에 올라온 유조선 영상뿐이다. ④ xAI는 이름만 지나간다. 데이터센터를 많이 쓰고 칩이 많이 필요하다는 말과 합병 뒤 사람이 빠졌다는 말뿐이다.
무엇이 나오면 이 글의 판단이 달라지는지는 셋이다. ① 테라팹 물량이 옵티머스용인지 우주 쪽인지가 정해지면, 인텔이 얻은 것이 홍보 재료인지 생산 계획인지 판가름 난다. 지금은 진행자A의 어림 하나뿐이다. ② 인텔이 이 협력을 매출로 세어 보고하면, 공개 고객 하나의 값어치가 수치로 드러난다. ③ 시트리니가 한 번 더 하면 취재 방식이 된 것이고, 안 하면 한 번짜리 기믹이었던 셈이다. 진행자A가 회차 끝에 남긴 물음도 그것이다. 이블 크니블처럼 계속 더 위험해져야 하는가.