전쟁 기사가 다른 기사를 다 덮은 주의 회차다. 진행자는 이런 국면에는 웬만하면 쉬라고 말해 놓고, 같은 회차에서 마이크로소프트 비중을 늘리고 있다고 밝히며 BDC를 관심종목에 올린다. 이 글은 그 어긋남이 실제로 어긋난 것인지 보고, 6개월 뒤의 값에 대조한다. 5절의 대조 값은 원문에 없는 것이라 출처를 함께 적는다.
종목이 아니라 갈래로 받는다
월가 큰손이 가치주를 사들인다는 기사를 그냥 지나치지 않는다. 드러켄밀러가 금융 ETF와 균등비중 ETF를 담고, 세스 클라만이 시멘트 회사와 레스토랑 브랜드에 들어간 것을 하나씩 짚으며 빅테크를 피해 가치주·경기방어주·필수소비재로 옮겨 가는 흐름을 읽는다.
이 회차에서 그 기사를 무겁게 보는 근거는 과거 사례다. 2024년 전력 인프라 기사가 나온 뒤 그 종목들이 급등했던 일을 들며, 이번 기사도 그냥 넘길 수 없다고 본다.
남의 매매를 신호로 쓰는 방식에는 두 얼굴이 있다. 공시로 알려질 때는 이미 산 뒤이고 분기 단위로 늦게 나온다. 그래서 종목을 따라 사는 데는 못 쓰고, 큰돈이 어느 성격의 자산으로 옮기고 있는지를 읽는 데는 쓸 수 있다. 이 회차의 읽기는 뒤쪽이다. 개별 종목이 아니라 가치주와 필수소비재라는 갈래로 받았다.
어긋나 보이는 두 말의 층이 다르다
전쟁 국면 판단은 분명하다. 하메네이 사망으로 강경파가 권력을 잡으면 미국을 공공의 적으로 삼아 장기전이 되고 민간인 피해가 커질 수 있다고 보고, 이란과 베네수엘라산 저가 석유가 끊기면 중국이 유가와 물가로 어려워질 것으로 본다. 그래서 이런 시기에는 웬만하면 주식을 하지 말고 진정될 때까지 기다렸다 들어가는 편이 낫다고 말한다.
그런데 같은 회차에서 마이크로소프트를 지금부터 늘려도 나쁘지 않다고 보고 자기도 비중을 계속 늘리고 있다고 밝힌다. BDC도 관심종목에 올린다.
말과 계좌가 어긋나 보이지만, 뜯어보면 두 층이 다르다. 쉬라는 말은 새 위험을 지는 매매에 대한 것이고, 사고 있다는 것은 이미 정해 둔 종목을 조정 때마다 나눠 담는 매매다. 앞의 원칙 편에서 분할 매수와 현금 30%를 말한 것과 이어진다. 다만 이 구분을 회차 안에서 밝히지 않아, 듣는 사람에게는 하지 말라는 말과 나는 한다는 말이 나란히 놓인다.
소프트웨어주가 크게 밀린 뒤 반등한 마이크로소프트를 두고 근거를 셋 든다. 쌓아 둔 현금, 서버 인프라 중심의 AI 투자, 그리고 작년에 생긴 차트의 갭을 채우고 반등하는 모양이다.
앞의 둘은 회사의 셈이고 뒤의 하나는 값의 자취다. 이 사람의 매매에서 되풀이되는 조합인데, 회사를 근거로 사고 자리를 차트로 정한다. 원칙 편에서 「사기 전에 손절 자리를 먼저 잡는다」고 한 것과 같은 순서다.
서버 인프라 중심이라는 대목이 특히 이 국면과 맞물린다. AI 투자에서 값이 어디에 붙느냐를 놓고 시장이 흔들리던 때라, 모델이 아니라 인프라를 쥔 회사를 고르는 것은 앞선 산업 연재의 기준과 같다.
BDC(중소기업에 빌려주는 상장 대출 펀드)를 다루는 방식이 이 회차에서 가장 특이하다. 사모 대출펀드 환매 기사를 계기로 BDC 주가가 앞으로도 계속 떨어질 것으로 보면서, 바닥 부근에서 잡으면 배당률 30~40%까지 노려볼 수 있는 기회가 몇 달 뒤 올 수 있다고 본다.
떨어질 것으로 보는데 관심종목에 올리는 것은 모순이 아니다. 배당으로 값을 재는 자산에서는 값이 떨어질수록 사는 사람의 수익률이 올라간다. 그래서 하락 자체가 매수 근거가 된다.
다만 조건이 하나 빠져 있다. 배당률이 오르는 것은 배당이 유지될 때만이다. BDC의 배당은 빌려준 기업이 이자를 내야 나오는데, 사모 대출 시장에 환매 문제가 생기는 국면이면 그 이자가 흔들리는 국면이기도 하다. 값이 떨어지는 이유와 배당이 끊길 이유가 같은 자리에서 나온다는 점은 이 회차에서 다루지 않는다. 1년 전 회차에서 BDC의 20%대 배당이 신용등급 낮은 기업의 이자에서 나온다고 스스로 짚었던 것과 견주면(2025-04-08-news 전사 L252~L276), 같은 사실을 이번에는 기회 쪽으로만 쓴다.
이 절의 값은 원문에 없다. 2026-09-07 기준으로 따로 확인한 것이며 출처를 함께 적는다.
전쟁 장기화 판단은 지금까지 맞았다. 미국과 이란의 교전은 이 방송 뒤로도 이어져 7월과 8월에 다시 공습이 오갔고, 호르무즈해협 통과량은 전쟁 전 하루 2,160만 배럴에서 9월 490만 배럴 수준으로 줄어든 상태다. 브렌트는 9월 초 95달러 안팎에서 움직인다(출처: Al Jazeera 2026-07-14·2026-08-12, Eastern Herald 2026-09-04).
쉬라는 조언은 결과로 보면 절반만 맞았다. 나스닥 종합지수는 3월에 조정에 들어가 3월 30일 20,794.64로 2025년 10월 고점 대비 13.4% 낮은 자리까지 밀렸고(출처: Motley Fool 2026-03-28, Nasdaq Monthly Scorecard 2026-03), 그 뒤 6월 1일 27,190.21까지 올랐다가 6월 5일 하루에 4.18% 빠졌으며 7월 말에 올해 두 번째 조정에 들어갔다(출처: Analysis.org 2026-06, Motley Fool 2026-07-31). 진정될 때까지 기다리라는 말대로 했다면 3월 하순의 하락은 피했고 그 뒤의 반등도 놓쳤다.
마이크로소프트 판단은 살아남았다. 이 종목은 3월 말 373달러 부근까지 밀렸다가 회복해 9월에는 500달러 안팎에서 거래되며, 2026 회계연도 매출은 3,318억 달러로 17.79% 늘었고 순이익은 31.34% 늘었다. 다만 연중 한때 연초 대비 15% 낮은 자리까지 갔고, AI 설비 투자 규모가 1,900억 달러로 커진 것이 그 하락의 이유였다(출처: tikr 2026, The Register 2026-04-30, stockanalysis.com MSFT). 조정 때마다 나눠 담는다는 방식으로는 견딜 수 있었고, 한 번에 샀다면 석 달을 물려 있었을 자리다.
BDC 판단은 시점이 아직 열려 있다. 몇 달 뒤 바닥 부근에서 잡으면 배당률 30~40%를 노려볼 수 있다는 관측이라, 실제로 그 배당률이 나오는 자리가 왔는지는 종목을 특정하지 않아 확인할 수 없다.
빠진 것 ① 쉬라는 말과 사고 있다는 말의 층이 다르다는 것을 밝히지 않는다. 듣는 사람은 어느 쪽을 따라야 할지 알 수 없다.
빠진 것 ② BDC 배당이 끊길 조건이 없다. 값이 떨어지는 이유와 배당이 줄 이유가 같은 곳에서 나오는데 기회 쪽만 다룬다.
빠진 것 ③ 큰손들의 이동을 근거로 삼으면서 그 이동이 얼마나 큰지는 나오지 않는다. 포트폴리오에서 몇 퍼센트를 옮겼는지에 따라 신호의 세기가 달라진다.
무엇을 더 봐야 하나 ① 전쟁이 길어지는 동안 값이 오른 것은 유가와 운임이고, 이 회차가 고른 것은 마이크로소프트와 BDC다. 같은 사람이 한 주 전에는 탱커를 샀다는 점과 함께 놓고 보면 포트폴리오 전체의 방향을 읽을 수 있다.
무엇을 더 봐야 하나 ② 가치주와 필수소비재로 옮겨 간다는 큰손들의 신호가 그 뒤 어떻게 됐는지는 지수 수준이 아니라 갈래별로 봐야 확인된다.
무엇을 더 봐야 하나 ③ BDC는 이 채널에서 두 번째로 나온 주제다. 1년 전에는 조심하라고 했고 지금은 기회라고 본다. 같은 자산에 대한 판단이 뒤집힌 근거가 무엇인지를 뒤 회차에서 찾아볼 만하다.